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為你的基金打打分數

  一般的人在購買基金時,首先會留意到該基金過去的業績表現,雖然基金過去的業績并不能代表它的未來,但一般說來,表現較為穩定的基金可以表明它的設計是正確的,基金管理人的投資策略是成功的。如果它的表現一向都比較可觀的話,則有理由相信他將來的表現仍會如此。所以,投資者應該選擇過去幾年或創立以來都較為均衡的基金。但須注意的是,基金的參考期通常自每年的1月1日起計,以3個月、6個月、1年、2年或者幾年作為標準。有時,基金經理在宣傳廣告中會片面地宣傳該基金的最佳表現時期,而隱藏了業績較差的時期。所以,投資者若比較基金的表現,除了與它的過去相比較,還應將之與同類基金相比較,拿它的投資業績同有關的指數相比較。在比較兩只基金的表現時,要注意比較的是哪一段時期,不是同一時期的基金,其業績沒有比較的共性。比較基金表現時還要留意的是那些比較數字所代表的含義。在報章上公布的基金行情趨勢,有的數據指的是在指定時間內的升降的百分比,有些則是假設一定的投資額定在那段時間內連本帶利所能獲得的結果。如果是這樣的圖表,你便要減去本金,才能計算出真實的回報。當然,在比較的時候,還要注意各基金是否以同一貨幣相比較。由于近年來外匯市場的波動較大,匯率的升降會影響到基金本身的表現,可能同樣的增長幅度,一只基金的收益是從市場的差價中獲得,另一只是從匯價波動中獲得的,比較時就不能同等看待。

  基金資產的大小同樣影響著基金的表現。一般而言,基金資產越大,投資者的投資費用也會相對減少,基金支付給管理人的保管年費的平均費率也會越低。因為管理人的保管年費一般都有一個最低的收費率,當基金資產超過某一數量之后,保管年費才根據某百分比收取。如果資產太小(指3000萬人民幣以下),保管年費所占的百分比會影響到基金的收益,特別是入息基金的影響更大。我國香港地區、日本和英國這3個基金市場,在1988年一年內,比較排在前4名及后4名的基金的平均資產值,結果都發現,表現較好的基金,其平均資產值都較大。這并不是說,較大的基金資產必定能導致較好的業績表現,但至少可以給投資者一點啟示,適當的基金資產規模適合基金管理人運作,過大的基金資產并不見得是件好事。因為基金投資守則限制了基金所持某公司的股份不得超過該公司總股份的10%。資產較大的基金,較難買到升值潛力較大的小型公司股票。如果投資市場前景暗淡,基金資產不是套牢就是閑置,基金表現自然成為問題。因此,有人對英國的基金作過特別的研究,提出了一個最理想的資產總值大約在500萬英鎊上下最為合適。就此理論作粗略推導,基金設立的規模大約在5000萬到1億人民幣之間或許比較適合我國現階段證券市場發育的實際狀況。

  量度基金的表現,還要考慮如下三點:

  (1)除了比較基金單位價格和基金資產凈值的變化外,還要計算基金的分紅派息率及資本增值的分派情況,因為它們也是基金回報的一部分。將實現利潤滾入基金進行再投資,不進行單個分紅派息的基金一般比不上分紅派息的基金。

  (2)除了個別市場的趨勢會影響到基金的表現外,市場本身的結構對基金的表現也有一定的影響。通過對近幾年來歐美基金市場和東南亞新興基金市場的一些資料進行分析,結果發現日本、美國、英國的基金常常不能跑贏大市。原因是其市場較大,結構復雜,管理手段趨于老化,影響大市的因素太多。而新興市場的基金由于各國經濟發展迅速,資金充裕,需求旺盛,故新興市場的基金普遍比成熟市場的基金回報率高。因此,可以預見,我國的基金發展前景隨著證券、金融市場規模的進一步擴大及管理制度的日臻完善,將呈現良好的勢頭。

  (3)基金表現還會因為基金買賣價及管理費的變化而受到影響,這種影響會因為投資時間愈長而愈大。

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