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新股的買入和持有

  許多人喜歡買剛上市的新股,認為新股質地普遍比老股好,值得長線投資。 因此,一些由于資金單薄而無力在一級市場申購新股的投資者,一旦他所看中的 新股上市,便迫不及待地買入,以為這是撿著金元寶了。

  果真如此嗎?據一位專做一級市場的人士統計,1998年全年上市的新股,有 70%-80%高開低走,只有20%-30%的小盤科技股或新概念股低開高走。這是 由于,做一級市場的基本上都是一些精于此道的超級大戶和“專業戶”。他們大 都不想長期持有所申購到的新股,而想盡快出手,以最大限度地提高資金在一級 市場申購新股的周轉率。在一般情況下,上市公司的業績,決定它在股票市場的 價格。而且,由于某些上市公司與一些大機構往往相互串通,上市公司的經營狀 況對它們來說了如指掌。因此,二級市場的股價較之于年報披露的時間,往往會 提前作出反應。當投資者在讀完年報之后,認定它是績優股而決定買入時,業績 浪其實已近尾聲。投資者在年報后的買入價,實際上是處在它的相對高價區。因 此,買入之日,很可能就是挨套之時。

  誰如果買入這種次新股并打算長線持有的話,還有可能面臨更大的風險。這 是由于,我國現在的上市公司,相當普遍地存在“王老五過年,一年不如一年” 的問題:上市第一年盈利,第二年保本,第三年虧損。有的甚至更糟。這里不妨 舉幾個例子。如1997年上市的海南芒果,上市當年每股收益0.49元,1998年每股 收益0.09元,1999年中報每股虧損0.33元;中福實業1996年上市時每股收益0.27 元,1997年雖然保持了原有盈利水平,但到1998年出現巨額虧損,每股虧損達 0.82元;臭名遠揚的紅光實業于1997年6月上市,當年就每股虧損0.997元,1998 年虧損更是高達每股1.442元,1999年中報繼續虧損。

  舉這么一大堆例子,無非是想說明,我國這種上市時花團錦簇,上市后逐步 暴露的上市公司不在少數。在它們業績每況愈下的同時是二級市場股價的步 步走低。因此,如果對上市公司不是非常了解,如果沒有十分把握,在選擇了適 當的介入時機買了它的股票,有了一波行情之后,不如見好就收,移情別處。當 然,這是在當前情況下,就那些金玉其外、敗絮其中的新股次新股而言。至于具 體到哪一只股票,屬于哪一種類型,就需要進行具體分析了。而且,隨著我國股 票發行制度的改革,宏觀經濟的向好,上市公司的質量應該有新的提高。到那時, 在二級市場,如何介入新股、次新股,就要依當時的情況,另當別論了。

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