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資金管理計劃(2)

風險水平

  除了健全的資金管理計劃之外,杰出交易者的風險容忍程度通常都偏低。最佳交易者并不是那些偶爾賺最多錢的人,而是那些總是賠最少的人。風險容忍程度越低,越可能成為杰出交易者,因為他們不會挖一個很深的洞讓自己跳進去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者,但操作績效穩定。
  專業交易機構內,那些可運用資本較多的交易者,并不是那些賺最多錢的人,而是那些萬一發生虧損而損失程度最少的人。對于那些態度保守而能夠控制損失的人,管理當局比較放心,愿意較大的授權。至于那些績效大起大落的交易者,通常比較危險,萬一交易不順利,可能對公司造成重大傷害。
  個人的風險容忍程度,我不知道是否有改變的可能性。過去幾年以來,我不斷嘗試調降自己所愿意接受的風險,結果并不令人滿意。雖然有些改善,但我承擔的風險仍超過一般人。如果你總是承擔過大的風險,務必要了解自己在這方面的問題,然后想辦法處理。擬訂資金管理計劃的過程中,必須壓低風險容忍程度,并嚴格遵守。可是,風險參數也不宜設定太低。如果你無法執行,任何計劃都是多余的。
  了解自己可以承擔多少風險

  實際進行交易之前,必須擬訂風險管理計劃。這是指你在任何時候所愿意接受的最大損失程度。無論哪個市場,你必須設定自己愿意接受的最大風險,或所愿意承擔的最大損失。你必須計算,自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率。也必須清楚,總體部位在任何時候所愿意承擔的最大風險,以及認賠水平。換言之,如果某天(某星期或其他時間單位)發生X美元的損失,你就結束所有部位(最起碼也要結束虧損部位)。這種認賠情況一旦發生,最好暫時休息一段時間,讓自己稍微冷靜后重新出發。短線交易者應該設定每天所允許出現的最大損失。一旦出現這種損失,不妨暫停交易,到外面走一走。我曾經連續3個星期幾乎每天都出現這類情況,于是,我給自己放了一個星期的假。休假回來之后,頭腦又恢復清醒。
  你也要知道何時應該調整風險。只要市場狀況發生變動,風險通常也會隨之變動。所以,你必須根據市場狀況調整風險程度。某些交易機會的勝算較高,或許應該承受較大的風險,建立較大的部位。如果幾分鐘之后將公布重大消息,行情波動轉劇。在這種情況下,由于風險增大,你應該考慮出場或減少部位的暴露風險。隨著風險提高,除非減少部位規模,否則整體風險暴露程度將超過預期水平。
  不要受到最近交易結果的影響

  交易不順利時,一些人會有拼一把的念頭。可一旦情況失控,交易者可能會不知所措,或完全忘掉應有的資金管理原則而準備背水一戰。例如,剛開始,交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位。如發展不順,交易者可能忽略止損與資金管理計劃,因為他不想認賠出場。情況越惡化,越急著想挽回。于是,出現一些愚蠢的想法(我也曾經如此),準備交易4口合約。因為除非擴大交易規模,否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續持有原先的部位,甚至可能考慮加碼,因為如果在1 351.00都愿意買進的話,在1 334.50更應該買進。何況價格已經跌無可跌了。
  如果部位規模從來沒有超過2口合約,就千萬不要因為先前的虧損而交易2口以上的合約。部位規模絕對不可超過資金管理計劃所允許的程度。如果你發現自己正在這么做,立刻停止,好好想像自己正在做什么傻事。絕對不可違背資金管理計劃,為挽回先前的損失而冒險行事。
  同理,當交易手氣特別順時,也不要出現無敵的想法,自以為不需再受制于資金管理原則。如果因為得意而忽略風險控制,很可能出現樂極生悲的結果,重大虧損往往出現在連續獲利之后。所以,不論交易特別順利或不順利,都要嚴格遵守資金管理計劃,不要讓最近的交易結果影響后續的交易。

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