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第一節金融工程(2)

三、金融工程與其它學科的關系

金融工程大量的采取了圖解、數值計算和仿真模擬等技術來研究問題。我們可以把金融工程看作現代金融學、信息技術和工程方法的結合。但有時人們過多的強調了,什么信息技術、模擬方法等等高科技的在金融工程學中的作用,乍一看起來很是尖端和令人們頭腦發熱。必須指出的是,那些是計算機科學、數學、工程學和Intel的工作。我們生活在這個技術變革的時代背景中,但是問題關鍵恰恰在于:(金融)經濟學研究者應當做些什么。Black-s決不是因為他們求解偏微分方程的技巧而獲得諾貝爾經濟學獎,他們最大的貢獻在于通過合成Payoff形態的方法來獲得瞬間無風險的資產組合。這樣我們可以大聲的說這是純經濟學的。但這并不意味著我們不重視技術,恰恰相反,我們大多數精力放在了數學(包括數值方法)上,原因很簡單,正如馬克思所說的,一門學科,只有當它成功應用了數學之后才能真正稱得上是科學。進入90年代以來,不了解stoppingtime、mc方法的理論和實際工作者都是寸步難行的。相信只有這樣,我們才會有更明確的視點,從更高的角度看清楚事物的本質。

四、金融工程的前景

金融工程就是基于金融產品的對于既定金融目標的優化設計。這是一個目標(降低交易費用-風險)和手段(創新使用產品)的統一體,它是金融工程的核心,為了這一工作方式的實現,需要眾多的支撐部件,它包括知識性的、技術性的、學術性和經驗的等等方面的工作。這一方面是70年代以來國際金融創新歷程向我們昭示的,另一方面這也是可以通過教學手段最有效率實現的。它的前提是對于金融數學和微觀金融學的高層次要求。金融工程今后的發展一定會緊密的結合金融學的研究主流,或者說金融工程本身代表著金融學今后的研究主流的一個方面。它的主要研究內容,亦將面向由于經典的公司財務和資本市場理論的基本前提假設和實際情況的差異所導致的一系列問題。它的主要研究方法則是實證研究,依賴于企業的實際數據。只是金融工程更加著重于產品的創造,從新型的金融工具的設計、開發和實施到企業的兼并、收購和重組的財務設計,更加直接地面向融資決策和投資決策。面向中國的實際問題,開展符合國際規范的金融學科研究,有利于推動中國金融系統的發展。

五、金融工程與中國金融發展

(一)、金融工程的內涵

金融工程(FinancialEngineering)一詞最早出現在50年代的西方有關文獻中,但作為一門科學則是在80年代末、90年代初發展起來的。80年代末,美國金融學教授芬尼迪(John?Finnerty)首次對金融工程給予界定。另外,動態套期保值策略一組合保險的創始人利蘭德(Hayne?Leland)和魯賓斯坦(Mark?Rubinstein)也開始討論“金融工程新學科”。1991年,國際金融工程師協會(IAFE)成立,該協會為非盈利性組織,旨在為那些從事金融工程理論和實務的人提供聯系和交流的途徑,傳播有關信息,加強對金融工程的教育和研究,促進本行業的發展。1997年初,IAFE在全球范圍已達1600多名會員。1997年度諾貝爾經濟學獎授予美國斯坦福大學教授邁倫?斯科爾斯(MyronSc-holes)和哈佛大學教授羅伯特?默頓(Robert?Merton),以表彰他們和已故的費希爾?布萊克(Fisher?Black)教授在期權定價領域所作的開拓性研究,也反映了人們對金融工程領域研究的重視。人們認識到,當以索羅斯(G?Soros)為代表的國際炒家在國際金融市場上興風作浪時,他們不是在盲目下注,而正是利用復雜的金融工程技術,設計出非常精妙的大規模套利和投機策略,矛頭所向,天翻地覆,風聲鶴唳。

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