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第四節股市熱點的形成(2)

公司的市場價值不等價于企業內在價值,主要是因為:

(1)在本體論的意義上,企業的內在價值本身是不確定的和隨機游變。

(2)從認識論的意義上說,由于信息的不完全和有限理性,人們不可能對企業的內在價值做出完全準確的判斷。

(3)證券市場的定價制是依據供求關系來進行的,供求關系受影響于各種客觀因素和主觀心理,處在永恒不息的變動之中。

現實中鐵的事實是,世界上沒有一個資本市場是屬于有效資本市場假說意義上的那種有效資本市場,換句話說,世界觀上沒有一個資本市場的證券價格能夠不偏離公司的內在價值。與此同樣鐵的事實是,世界上沒有一個資本市場的證券價格是能夠真正地脫離工公司的內在價值的。

第一種情況是同一個經濟體里性質相同的各個市場之間的區別。

第二種情況是不同經濟體資本市場之間的區別。

第三種情況是同一經濟體性質不同的資本市場之間的差異。

第四種情況是同一個證券市場同一個公司,在不同的時段,股價不同。

潮流趨勢:

A.世界上任何國家股市的潮流趨勢熱點都是超級主力機構精心策劃準備后,引導市場形成的,這種思路在證券市場永遠都不會改變。

B.證券市場的潮流趨勢能持續多長時間,取決于主力的實力與背景,以及主力機構資本運作的目標。

在證券市場上,資本無論在時間上還是在空間上都不是均衡分布的,它總是以一種“潮流”的形式展開永恒不息的流動。潮流所向,漸成市場熱點,股價愈推愈高,直至上升,起碼至潮流衰退,股價全面回落,由此完成又一個熱點轉換和潮流輪回。“潮流輪回”是資本市場上資本分布與資本流動的最重要特征,它也是影響股價波動的最重要力量。由于資本分布和流動總以“潮流”的形式來展開,所以在世界絕大多數資本市場里,上市公司的股價都呈現出明顯的“熱點效應”和板塊分化現象。熱點轉移和潮流輪回的過程,也就是各板塊股價隨時間段不同而跌宕起伏的過程。

在現實的資本市場上,盡管“潮流”的醞釀往往不乏人為引導甚至是人為操縱的因素,但潮流的最后形成所依賴的是市場主流意識的形成,尤其在一個相對成熟的市場里,潮流從根本上來說是資本市場內生的,資本潮流的背后是市場的意識流,而這種意識流由所有市場參與者在互相博弈和相互影響中自然形成,它是市場的一種集體無意識,正是這種市場的集體無意識,左右著資本市場上的潮直潮落。所以,如果說是上市公司個性與資本市場個性的差異決定了上市公司市場價值的基礎定位,那么是市場意識流左右著公司股價的不息波動。上市公司要想成為可持續的市場潮流意識,一是上市公司自身必須持續發展,其業績增長能與股價漲幅相配備,不斷強化上市公司的核心竟爭力及對股東的回報;二是要利機構來引導市場潮流,使更多的投資者來支持上市公司的持續發展,成為股市可持續的意識流。

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