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第四節黑馬股與藍籌股(2)

關于藍籌的概念在許多書中都在介紹,筆者不必重復,只講一些對于股市狙擊手來說需要知道的要求。

中國證券市場上的藍籌股,上市公司必須致力于對長期目標的追求,致力于營造可持久的因素和積累持續的經營歷史,而不是僅僅著眼于眼前的盈虧,不是為了追求短期的利益而忽略長遠和透支未來。

資本——良好的資本信譽和可持續的、大容量、高效率的資本融資調動能力。

產業——市場規模巨大和行業盈利能力不俗的產業背景。

資源——良好的甚至是壟斷性的產業資源。

管理——足以成為行業范圍內企業標桿的優秀管理。

歷史告訴我們,藍籌股總是伴隨產業的興衰而興衰,很少有公司能夠超越產業興替而永葆藍籌。由此看來,股市狙擊手需要有一種眼光,那就是基于產業興衰的藍籌股命運判斷。

產業周期階段是藍籌股市場定價的重要驅動因素,當我們評價藍籌股價格是否高估或低估的時候,需要將產業周期階段納入考慮因素,而不宜泛泛地談論藍籌股之間的比價關系。

一個企業的資源可以被定義為企業所永久性擁有的(有形和無形的)資產。資源的例子是:品牌、內部的技術知識、高技能的雇員、貿易聯系、機器、高效的程序、資本等等。“一個企業所控制的并使其能夠制定和招待改進效率和效能之戰略的所有的資產、能力、組織過程、企業特性、信息、知識等等”。

資源比利潤更重要乃因為今天企業的成功要點和競爭要害大不同于前。在當前這個特殊的歷史時期,企業經營的成功要點和競爭要害已經從早期的捕捉商機、后來的競爭市場份額及謀取經營利潤,發展到了今天的爭奪戰略性。

公司產品或服務的市場前景;新產品的研發能力;研發與收益的比例;公司是否有出眾的銷售組織和網絡;投資領域與利潤率水平;維持利潤率的方式;財務管理能力;競爭優勢;資歷本結構創新設置;公司內部組織效能等,這些都是股市狙擊手需要要細致的研究,認真做好的“功課”,股市狙擊手堅持直覺、尊重現實和靈活應變是投資的最高境界。

證券市場并非總是理性的,市場參與者的群體心理對市場走勢起著決定性的作用。證券市場趨勢的運行機理是經常“矯枉過正”。也就是說,市場趨勢表現出“羊群效應”的特征,具有很大的慣性,一旦市場向某一方向運動的趨勢形成,一般不會在其理論達到的均衡位置停止,而是要沿著慣性繼續運動超出很大距離支才會停止,然后再向回運動。也就是說,股市經常會出現跌過了頭——創出歷史新低,跌破所謂的技術性支撐,也會經常出現漲過了頭——創出歷史新高。所以,證券市場經常是“矯枉過正”的。

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