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分析基金信息(3)

  在閱讀“收益及收益分配報告書”時,投資者應該將基金收入變化和相應的費用支出的變化綜合起來考慮,因為它將在較大程度上反映投資者是否是以最少的成本獲取所得收益的。

  ②基金持倉量、投資組合行業分布和重倉股情況。

  基金的資產組合中股票、債券和現金三者的投資特點不同,通常債券和現金的市場價格具有較高穩定性,而股票由于受市場影響較大,因而價格波動也較大。因此基金的股票持倉量成為決定其凈值增長的關鍵因素。如果基金在牛市中持倉量高,其凈值增長也較大;而在熊市中持倉量低,那么行情不好的情況下所受的凈值損失也相應較小。同時,基金持倉量也是基金管理人對未來市場行情預測和判斷的反映。

  投資組合行業分布一方面反映了投資組合在各個行業中投資的比例,另一方面也反映了基金管理人研究和分析有潛力行業的能力。

  基金重倉股則是衡量基金投資集中度的一個主要標準,也是基金管理人研究分析能力和基金未來盈利能力的體現。

  ③是否包括問題股或未流通股權。

  如果基金投資組合中存在“問題股”,則基金凈值將遭受巨大損失,這一現象也反映出基金在選股標準和內部風險控制等方面存在缺陷。由于在基金的資產計價(特別是問題股)方面,政府和機構目前尚未出臺相關的法律法規,所以各基金在對“問題股”和“未流通股權”定價方面存在著一些差異,而這些差異可能會影響基金的未來業績。因此投資者在閱讀年報時,要特別留意這一點。

  ④前十名持有人分布。

  通過閱讀年報中披露的“基金前十名持有人”,投資者可以了解到主要的基金持有人,他們所屬的類別(個人或機構投資者)和他們的投資目的,同時可以了解到持有人結構的穩定性。如果該基金于二級市場上市,可由此推測出該基金在二級市場中的業績表現如何。

  如果在基金持有人結構中以投資為目的的機構投資者比重較高,其二級市場資產凈值的波動性也就相應較小,從而收益較為穩定;反之,則波動性較大。如果基金持有集中度上升,則表示基金投資者不再僅僅由一些零散的投資者組成,而是成為大資金謀求長期穩定回報的重要投資載體。

  ⑤審核(計)報告。

  審核(計)報告包括會計審計報告、內部監管報告、基金托管人報告等的審核報告。注意查看有關會計師事務所提供的財務審計報告,看其對基金公司提供的財務數據是否持有保護意見。倘若沒有,則可認為基金公司提供的財務數據是真實的、可靠的;若有,則投資者要慎重考慮是否投資于該基金。注意內部監察報告對基金管理人經營中的工作經驗及錯誤等的描述和建議。

  ⑥其它事項。

  投資者應該關注基金公司一年來發生的相關事項,其中包括:基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟(打過官司)、基金公司有沒有大的人事變動發生、基金公司關于管理費“降價”的通知、基金公司關于修改投資策略的決定等等。

  (2)年報業績報告分析

  在年報中,我們最關心的便是基金在上一年的業績表現。在對業績進行分析時,需要重點分析以下幾個方面:

  ①分析基金成立的時間。

  年報公布的業績并不一定就是基金一年365天的表現。一般基金公布年報的計算期間為年初1月1日至年末12月31日一個會計年度的時間;而有些基金是在會計年度內成立的,那么其成立時間應該從該基金發行之日起算到年末12月31日。

  ②分析“加權”增長率與實際增長率。

  并不是所有的基金都是在年初上市的,對于那些在年中掛牌上市的基金來說,為了消除與年初上市基金在運作時間上的無可比性,通常采用加權的方法,用以下的公式計算增長率:

  (加權)增長率=〔(期末單位凈值-期初單位凈值)×(365天÷本年度基金實際成立天數)〕÷期初單位凈值

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