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讓贏利成為高概率事件(4)

【以100萬元本金為例】

虧損率 期末資本額 解套所需的收益率

10% 900000 11.1%

20% 800000 25%

30% 700000 42%

40% 600000 66.7%

50% 500000 100%

60% 400000 150%

70% 300000 233.3%

80% 200000 400%

90% 100000 900%

贏利率 期末資本額 把利潤虧完所需的虧損率

10% 1100000 9.09%

20% 1200000 16.66%

30% 1300000 23.08%

40% 1400000 28.57%

50% 1500000 33.33%

60% 1600000 37.5%

70% 1700000 41.18%

80% 1800000 44.44%

90% 1900000 47.37%

事實上,在投資與交易的過程中,“風險的控制能力、收益的穩定性、操作的系統性”往往是第一位的,投資的目標是以低風險博取高收益,而非高風險博取高收益。正如我們所說,在這個市場中比的不僅僅是誰的優點更多,而是誰的缺點更少、犯錯更少。正確樹立“在平衡控制的原則下尋找最佳切入點,在避險為先的紀律下提高操作成功率,在不爭之德的自然道法下獲取安全收益”的交易理念就是一種非常重要的“科學獲利觀”。歷史上無數風光一時的人物都曾因一著不慎而遭受投資的“滑鐵盧”,折戟沉沙,歷史已經有過太多這樣的例子,教訓不可謂不深刻。

三、收益率和成功率的輕與重

收益率和成功率的關系是“魚和熊掌”,能兼顧固然是最好,但是如果不能兼顧,那么成功率對于長期來說就更為重要、更為現實,它是基礎,也是最容易被人忽視的因素(收益率不太容易被忽視,成功率容易被忽視)。實質上,雖然理論上成功率決定著“贏和虧的概率”,收益率決定著“贏和虧的幅度”,但是就交易操作的現實意義來說,只有注重了成功率才更加符合投資者的心理特征。在一個收益率很高但是成功率不高的交易模型中,最大的現實問題存在于以下兩個方面:

(1)“或有虧損”超出承受能力的高收益率沒有意義。

(2)“真實空間”超出想象范圍的高收益率沒有意義。

一個方面,“或有虧損”超出投資者承受能力的高收益率是沒有意義的。我們打個比方,假若從一個人身上抽取了2000CC的血液(人體血液總量4000CC左右),然后再把這2000CC的血液輸回去,這個人是否能夠承受得了這樣一個過程?盡管理論上,“有借有還”,最終的結果是這個人并沒有少掉一滴血,誰也不欠誰的,但是人體在生理上會無法承受這樣一個過程。盡管最終的股票價值向預期回歸,但是如果沒有考慮投資者在投資過程中經受苦難的心理承受能力,那么這種理論上的高收益率就是沒有意義的,這種價格演變的理論結果雖然可以獲得高收益率,但是投資者很有可能在價格低谷的時候就已經忍無可忍地將股票斬倉出局了,那么理論上的(或測試上的)高收益率也就失去了實際意義,因為在價格演變的過程中下跌幅度實在太大了,以至觸及了投資者因忍無可忍而賣出的心理極限。

另一方面,股市很現實,有一句話叫作“看多高就拿多少(利潤)”,對于高收益率的牛股來說,給出的上漲空間很高(收益率很大),但是這是后話,投資者如果看不到這么高,或者說股價遠遠超出了想象的范圍,那么就算騎上了黑馬也不見得就能拿到最后。因此,這一部分的(測試上的)高收益率就不太容易被利用(往往很多莫名其妙賺了大錢的投資者自己也沒有搞清楚是怎么回事)。如果是因為把這一部分的超額收益計算在內而使得某個模型的測試收益率顯得很高的話,那么實際上這個所謂高收益率的模型仍然是不具有實戰意義的(至少也要“去掉最高分,去掉最低分”)。因此,相對來說,收益率(高收益率)更適合讓市場來給出答案,而成功率(高成功率)則可以通過一定的交易體系來加以提升,其理論基礎是心理學與概率論。

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