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無形資產決定長期競爭力

托克維爾的觀點是進步的,現代會計學界的研究也指出,對企業的經營而言,無形資產比有形資產更為重要。19世紀時,美國商船的競爭力主要來自于他們的企業家精神。試想如果沒有這種無懼沉船的冒險精神,他們如何與擁有經驗豐富的水手、設備精良的歐洲商船競爭?又如何能以些微的成本優勢,在大西洋的貿易戰爭中勝出?

美國水手所擁有的無形資產,是他們身為新興民族自然流露的冒險犯難性格,并不需要額外的投資。然而,現代的企業如果想擁有高競爭力的無形資產,必須進行系統的、持續的投資。例如企業用于研究發展(R&D)的支出,雖然其未來效益的不確定性太高,基于會計學的謹慎性原則,被歸類為當期費用而不是資產,但是研發活動確實是創造無形資產的重要來源。著名的會計學者萊夫(Brauch Lev)曾估計,每1元的研發支出,在未來平均可產生20%左右的投資報酬率,效益能延續5至9年。因此,為了加強競爭力,國際級企業莫不積極從事研發活動。(表8-1匯整了2005年部分知名企業研發支出占營收的百分比。)

因此,所謂企業經營的“磐石”,不是財務報表上的土地、廠房、設備,而是企業家精神和良好的管理制度,離開了這些,有形資產便很容易變成“流沙”。不論是有形資產還是無形資產,它們的價值都建立在“能為企業創造未來實質的現金流量”之上。針對這個觀點,本章稍后將進一步闡述。

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