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忠告3 正確評估投資企業是唯一的原則(5)

巴菲特對那些投資方面的“門外漢”有一個建議,即投資于指數基金。而對投資行家,巴菲特的忠告則是:“如果你對投資略知一二并能了解企業的經營狀況,那么就選5~10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。這時,傳統意義上的多元化投資對你就毫無意義了。”

巴菲特認為,許多投資者,包括那些提供投資咨詢的人,從未意識到購買自己不了解的公司的股票可能比沒有充分多元化還要危險得多。因此他告誡說:“最優秀的股票是極為難尋的,如果很容易被找到,那不是每個人都擁有它們了嗎?我知道我想購買最好的股票,不然我寧愿不買。”

正如巴菲特所言,上市公司的業績永遠是股市中的試金石。在牛市消滅低價股的口號聲中,一大批低價股甚至垃圾股搖身一變,草雞被美化成了鳳凰。但是一旦面臨年報、季報試金石的檢驗,那些曾經風光一時的股票,如大唐電信,就會因業績從預盈到預虧,在當日便毫不留情地跌停;再看,深圳第一家整體上市的TCL集團,因連續三年虧損,被迫戴上了ST的帽子。2007年一季度,國內已經有21家“垃圾股”因連續虧損而退市。像瀏陽花炮,多年來虛構業績,放盈利“禮花”的,很容易炸傷投資者。所以,牛市中不問青紅皂白地炒題材,投資者一不小心就會踩上“地雷”,風險也就不請自來。

在華爾街,有人這樣總結巴菲特的哲學:“他的投資方略是基于一個獨特卻又有遠見的思想,即少意味著多。”

像所有偉大的投資家一樣,巴菲特絕不輕舉妄動。在他盡全力了解一家公司的過程中,他會不厭其煩地親自一趟趟拜訪此公司,如果對他所見所聞感興趣,他會毫不猶豫地大量投資于該公司。

一直以來,巴菲特都是這樣做的。他說:“對你所做的每一筆投資,你都應當有勇氣和信心將你凈資產的10%以上投入此股。”

現在你明白為什么巴菲特說理想的投資組合應不超過10個股了吧?因為每個個股的投資都在10%!

但是,集中投資并不意味著找出10家好股,然后將股本平均攤在上面這么簡單的事。實際的情況正如玩撲克賭博的人:當牌局形勢對自己絕對有利時,不妨下大賭注。

當巴菲特在1963年購買美國運通的股票時,還不敢肯定地說,他已經在選股中運用了優選法理論,但這次購買卻是他貫徹自己選股理論的真實寫照,也是巴菲特的勇氣所為。

20世紀50年代到60年代,巴菲特作為合伙人服務于一家位于內布拉斯加州奧馬哈的有限投資合伙公司,這個合伙企業使他可以在獲利機會上升時,將股資的大部分投入進去。到1963年,這個機會來了。由于提諾?德?安吉利牌色拉油丑聞,人們認為運通公司對成百萬偽造倉儲發票負有責任,美國運通的股價從54美元直落到35美元。巴菲特卻在這個時候將公司凈資產的40%,共計13萬美元投在了這只前景看好,卻在當時走了霉運的股票上,這一投資占當時運通股的5%,在其后2年里,運通股價翻了三番,巴菲特所在的合伙公司賺走了巨額的利潤。

巴菲特忠告投資者,在對金融類上市公司尤其是其中的商業銀行進行投資決策時,應同時關注收益性及其成長性、安全性和流動性等各個方面。銀行發行上市所公布的招股說明書,是投資者最可靠和最全面的資料來源,投資者應重點關注,并對此進行有針對性的解析,以考察該銀行的投資價值所在。主要分析這樣三個要點。

1. 收益及其增長情況。首先根據公布的財務數據看銀行的收益情況,如每股收益、凈資產收益率等。

2. 安全性狀況,主要是銀行的資產狀況。由于商業銀行目前仍然以信貸業務為主,因此,商業銀行的信貸資產的狀況基本上決定了銀行的經營風險,這也是我國所有商業銀行所面臨的主要問題。

3. 流動性狀況。一般情況下,銀行不會發生流動性危機。但流動性危機一旦發生,則可能引發擠兌,造成商業銀行信譽受損。因此,銀行總是把流動性管理作為經營管理中的一項重要內容。

像巴菲特那樣考察企業

張先生是1997年進入股市的,目前自有資金近百萬。他的炒股技巧很特別,不是靠消息贏利,更不是靠技術分析發家,而是靠投資具有實力的公司實現了巨大的收益。

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