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忠告1 不熟不做,不懂不買(3)

在1998年底的股東大會上,他說得更直接:“如果你花錢買入這些網絡公司的股票,你并不是在投資,而是投機。”

2003年,美國股票市場上演高臺跳水,股市財富一下減少了將近5萬億美元,相當于美國國民生產總值的一半。雖然投資商們早已欲哭無淚,但身處華爾街之外的巴菲特卻氣定神閑。

在他看來,真金白銀最實際,把錢押在沒有盈利的網絡公司上,不過是一廂情愿的發財夢。

早在2001年,巴菲特就預言技術網絡泡沫將破裂。果然,自2002年第二季度開始,反映技術股走勢的美國納斯達克指數就持續下瀉,從5 000點高位跌破2 000點,原來市值100多美元的股票跌到1美元以下甚至被摘牌,許多華爾街的投資商身價一落千丈。而巴菲特公司的股票走了一個完美的U字形,又回到兩年前的水平。巴菲特的投資理論又重新贏得掌聲。在2003年給股東的信中,他對網絡股作如下總結說:“不管它意味著多么光明遠大的前景,只要現在或幾年內沒有創造價值,那就是價值收縮,而非價值創造。現在看來,泡沫的成因在于人們太在意IPO(首次公開上市)而不顧上市后的業績了。”

幾十年來,巴菲特逐漸養成一套自己獨有的投資原則,這些原則使他成了股市中的常勝將軍,也使他遠離了他把握不好的高科技股。

巴菲特的眼光一如既往。因為在他的觀點里,“我只能給大家帶來合理的回報”才是首要的投資目的。

不碰復雜的企業

巴菲特在投資過程中始終遵守一個原則:不碰復雜的企業。對于那些正因面臨難題而苦惱,或者因為先前的計劃失敗而打算徹底改變營運方向的企業,他敬而遠之。因為在他看來,報酬率高的公司,通常是那些長期以來都持續穩定地提供同樣商品和服務的企業。徹底改變公司的本質,會增加犯下重大錯誤的機率。

基于上述原因,巴菲特將投資永遠掌握在自己的能力范圍之內,從而增加了投資的穩妥性和安全性。他說:“我們喜歡簡單的企業。”在伯克希爾公司下屬的那些獲取巨額利潤的企業中,沒有哪一個企業是從事研究和開發工作的。巴菲特進一步對簡單企業做出了這樣的解釋:“我們公司生產濃縮糖漿,在某些情況下直接制成飲料,我們把它賣給那些獲得授權的批發商和少數零售商進行瓶裝和罐裝。”這段話同時也是可口可樂公司關于主營業務的解說詞。一個多世紀以來,這句解說詞一直出現在它的每份年報當中。巴菲特從可口可樂挖掘出簡單和永恒的概念,并將其視為珍寶。作為一名矢志不渝的公司收購者,巴菲特喜歡收購企業,不喜歡出售企業,對那些擁有大型工廠、技術變化很快的企業通常會退避三舍。

反觀中國絕大多數股民,不少人熱衷于趕時髦,喜歡炒題材股,誤認為隨隨便便就可以捉住黑馬。往往不分青紅皂白,拾進籃子里就是菜。股票品種選進十多只,持股各占二三百,真所謂芥菜、芨菜、苦菜、薇薇菜……一藍子菜。結果在起起落落的行情面前,弄得眼花繚亂,顧此失彼。出了問題后,又怨天尤人。

這些人恰恰背離了巴菲特所主張的“不熟不做”的投資原則。其實,按照“不熟不做”的原則,倘若能做熟兩三只股票,并持續深入地做下去,收獲一定不小。因而透徹掌握所選股票的內在價值,摸透其量價關系變化,熟知其市場的活躍程度,清楚其動態表現和靜態現狀,才是真正在股市賺錢的要領。

巴菲特認為,投資者財務上的成功,和他對自己所做投資的了解程度是成正比的。而這一點正是真正的投資人和報有僥幸心理的投機者之間的本質區別。真正的投資人以對企業的深度了解來掌握企業的走向,并以此作為自己的選股依據;而那些每天忙于搶進搶出的投機者則只會跟著K線圖左沖右突,他們根本不會靜下心來深入了解一個企業。在當今股市里,這類投機者占了絕大多數。

巴菲特多年來一直擁有許多企業:加油站、農場開墾公司、紡織廠、連鎖性的大型零售商、銀行、保險公司、廣告公司、鋁業及水泥公司、報社、石油、礦產和開采公司、食品、飲料、煙草公司,以及無線和有線電視公司等。他或者擁有企業的控制權,或者只是擁有該公司的部分股票。無論是哪一種情形,巴菲特對企業運作的狀況總是了如指掌。他了解所有伯克希爾持股公司的年收入、開銷、現金流量、勞資關系、定價彈性和資本分配等情況。

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